本文摘要：煤价高位运营一年后，中国仅次于火电上市公司华能国际电力股份有限公司（下称华能国际，600011.SH）交还的成绩单并不理想。3月13日晚间，华能国际公布公司年度报告，2017年构建营业收入1524.59亿元，同比下降10.36%；归属于公司股东的净利润17.93亿元，同比上升82.73%；每股收益为0.11元。华能国际称之为，总营收的减少主要因为电量和电价构建了双升。

煤价高位运营一年后，中国仅次于火电上市公司华能国际电力股份有限公司（下称华能国际，600011.SH）交还的成绩单并不理想。3月13日晚间，华能国际公布公司年度报告，2017年构建营业收入1524.59亿元，同比下降10.36%；归属于公司股东的净利润17.93亿元，同比上升82.73%；每股收益为0.11元。华能国际称之为，总营收的减少主要因为电量和电价构建了双升。

2017年，华能国际中国境内各运营电厂按拆分报表口径总计已完成发电量3945亿千瓦时，居于国内行业哈密顿公司第一，同比快速增长25.76%；已完成售电量3714亿千瓦时，同比下降25.56%。电价方面，该公司境内电厂含税平均值承销电价大约为0.414元/千瓦时，同比增加4.79%。然而，燃料成本的大幅度快速增长减轻了开支开销，抵销了收益端的受到影响。在此前的业绩预告片中，华能国际称之为，由于2017年煤炭价格同比大幅度下跌，造成公司煤机盈利能力相当严重上升，预计净利润将同比增加74%-84%。

不受煤炭价格同比大幅度下跌的影响，2017年，华能国际境内电厂全年购电单位燃料成本为0.226元/千瓦时，同比下跌34.39%。华能国际称之为，煤价同比下降使燃料总成本适当减少194.65亿元，电量下降使其燃料成本适当减少23.76亿元。

华能国际已倒数两年净利下降。2016年，该公司归属于公司股东的净利润88.14亿元，同比上升36.06%。

今年两会期间，全国政协委员、中国华能集团董事长曹培玺对《中国能源报》回应，现在煤电企业虽然面对设备利用小时数较低、市场交易电量占到比不断扩大，变相减少电价等问题，但最主要的问题还是电煤价格低，以致忍受相当大经营压力。华能国际正式成立于1994年6月，是一家境内外三地上市的公司，主要在全国范围内研发、建设和经营管理大型发电厂。

中国五大发电集团之一的华能集团是其有限公司母公司。截至2017年12月31日，华能国际享有高效率发电装机容量104.3GW，权益发电装机容量92GW，天然气发电、水电、风电、太阳能发电等清洁能源发电装机占到比多达15%。该公司中国境内电厂产于在26个省、自治区和直辖市。

2017年，市场需求超强预期、生产能力移位迟缓、入港汽车经济制裁等多重因素，导致国内煤价居高不下，全年煤价综合水平大多运营在600元/吨以上的红色区域。特别是在是秋末以后，国内用电市场需求倒数上升，煤价急遽下跌，电厂库存大幅度上升。

煤电对立愈演愈烈。1月22日，国家电力投资集团、中国华能集团、中国大唐集团、中国华电集团四大发电集团牵头印发的《关于当前电煤保供形势严峻的应急报告》，称之为2017年的高煤价已致五大发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面约60%左右。华北电力大学教授袁家海此前预计，2017年全火电行业亏损将多达1000亿元，其中五大发电集团亏损400亿-450亿元。

截至目前，五大发电集团辖下上市公司皆已发布2017年业绩预告片，除大唐发电（601991.SH）外，其他四家净利润皆为大幅度上升。其中，国电电力（600795.SH）预计净利润同比上升49.66%-60.6%；华电国际（600027.SH）预计同比增加大约83%-93%；中国电力（02380.HK）预计将上升大约70%。今年春节过后，天气渐渐转暖，承托煤价非常态高位运营的动力随之弱化，闻覆以的煤价开始步入上行地下通道。根据秦皇岛煤炭网近期数据，2018年3月7日至3月13日，环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比上行1元/吨；环渤海现货指数5500大卡658元/吨，环比上行31元/吨。

2018年，煤炭行业除去领先生产能力政策仍将沿袭，在资源供应、保供和市场价格等方面仍然不存在风险。根据《2018年政府工作报告》，今年将再行解散煤炭生产能力1.5亿吨左右，出局关闭不合格的30万千瓦以下煤电机组。近日能源局发布的《2018年能源工作指导意见》也认为，2018年的煤电投产规模则将较去年更进一步增加，且将出局400万千瓦的高污染、高能耗煤电机组。

华能国际回应，2018年在燃料市场方面，要强化与大、中型煤企的战略合作，坚决宽协加现货的订购模式，提升宽协比例，足额还清铁路三方缙绅合约，强化库存管理。目标为2018全年已完成境内发电量4100亿千瓦时，平均值利用小时超过4000小时左右。

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