本文摘要：尽管潜力无限，能源是否是一个有利可图的做生意？其更有热钱的能力否一如既往？IEA近期公布的《能源投资报告2018》（以下全称报告）表明出有，能源投资正在多个方面呈现分化趋势：煤炭及涉及发电投资持续下滑，使得全球能源投资倒数三年经常出现上升趋势，忽略上游油气行业热度减，且行业集中化趋势日益显著；与私人投资比起，国有资本展现出越发强势；即使在蓬勃发展的可再生能源领域，投资规模也因发展阶段的有所不同而呈现较小的国别差异。

尽管潜力无限，能源是否是一个有利可图的做生意？其更有热钱的能力否一如既往？IEA近期公布的《能源投资报告2018》（以下全称报告）表明出有，能源投资正在多个方面呈现分化趋势：煤炭及涉及发电投资持续下滑，使得全球能源投资倒数三年经常出现上升趋势，忽略上游油气行业热度减，且行业集中化趋势日益显著；与私人投资比起，国有资本展现出越发强势；即使在蓬勃发展的可再生能源领域，投资规模也因发展阶段的有所不同而呈现较小的国别差异。本期数说道能源即对报告展开详尽理解，通过这些截然不同的趋势，仔细观察能源投资背后的国家意志、市场力量和资本流动。

电气化仍是大势所趋2017年，全球能源投资1.8万亿美元，占到全球GDP的1.9%，同比上升2%，这早已是全球能源投资倒数第三年经常出现滑坡。从部门来看，主要的下降再次发生在发电领域，特别是在是煤电、水电和核电增长速度上升，抵销了光伏发电投资创纪录式的快速增长。2017年，全球电力部门的投资为7500亿美元，同比上升6%，发电投资同比上升10%，特别是在是中国和印度火电投资规模超过了近10年来的最低水平。

尽管如此，电力部门的投资仍然占有了总投资的仅次于份额，这解释电网建设和可再生能源发电的强大增长势头，特别是在是长距离、大规模电力传输快速增长很快，2017年投资总额为450亿美元，占到总电力传输投资的55%。上述种种趋势解释，世界经济仍处在持续的电气化进程之中。投资速度的提高则主要再次发生在能效管理和上游油气领域。

倚赖上游油气领域的活跃，化石能源投资在全部投资中的比重构建了2014年以来的首次黯淡下降，约59%。虽然据此辨别投资趋势背离了可持续发展的全球目标仍为时尚早，但也指出未来化石燃料仍将充分发挥最重要的起到。在新能源领域，成本上升是造成投资规模变动的主要因素。

除技术变革造成的成本上升之外，政府的希望政策也增进了一些新兴项目的扩展。在新兴经济体，光伏领域政府补贴的规模，在2012~2017年5年间减少了4.5倍，陆上风电领域快速增长了50%。在上游油气领域，2017年成本渐趋陡峭，但预计到2018年，常规与非常规项目的成本都将有所下降。从投资目的地来看，中国仍是仅次于的投资目的国，占有了全球能源投资总额的1/5。

中国的能源投资主要是由可再生能源发电、电网建设及能效管理驱动的，相比之下，火电投资则同比上升55%。中国之后位列世界第二的美国，其投资快速增长主要归功于上游石油和天然气（主要是页岩气）部门。

欧洲的能源投资则维持在全球15%左右的份额。国有资本日趋强势从融资方式来看，资产负债表内融资仍是能源领域最不受注目的融资方式，占到总投资的90%，忽略，项目融资金额2017年同比上升了1/4，比2012年上升了1/3。

项目融资主要再次发生在发电行业，占到投资总额的17%，特别是在在可再生能源发电领域，项目融资金额约600亿美元，占了可再生能源发电总额的20%。主要原因在于项目融资方式在欧洲离岸风电领域获得了普遍的应用于，同时在新兴经济体，出于掌控风险的必须，项目融资方式也在政策性刺激下获得了普遍的发展。

从投资主体看，私人投资的份额在过去5年间有所上升，国有资本正在扮演着更加最重要的角色。主要原因在于国有石油和热能企业投资快速增长快速增长，多达了私人资本在可再生能源、能效管理及电网投资方面的快速增长。

国有资本在总能源投资中的比重，从2012年的39%下降到了2017年的42%。油气领域除了被国有资本独占之外，其集中化趋势也更加显著。虽然油价大幅度波动，但大多数上游油气公司未转变其融资方式，财务状况更为平稳，现金流大幅度提高。

仅次于的20家机构投资者仍在之后不断扩大它们在主要石油公司的股权份额，其比例从2014年的24%下降至2017年的27%。在电力部门，国有资本也获取了大部分的投资份额，虽然中国国有企业在火力发电方面的投资上升了1/3，沦为2016、2017年世界能源总投资下降的最重要因素，但相比之下，私人资本电力投资的上升更加慢，从2012年的59%上升到了2017年的53%。但私营部门的这一下叛趋势，从分布式光伏和家庭能效管理领域获得了部分补偿。从投资主体的特征可以显现出，电力仍是一个受到高度监管的领域。

2017年，仍有95%的投资（还包括发电、电缆和储能）是由受到收益管制的机构作出的。因为在批发市场定价机制下，短期价格依然太低，无法更有充足的投资，特别是在在一些资本密集型的行业特别是在如此，如可再生能源发电和核电。

所以，政府的政策决定和容量补偿机制，对于更有电力投资而言依然必不可少。2017年可再生能源领域的投资总额为3000亿美元，根据政策和市场的发展阶段，以及融资的可获得性和多样性，有所不同国家的融资方式有明显的有所不同。

其中最少有2/3的投资再次发生在可再生能源的中间发展阶段国家，在这个阶段，国家持续不断扩大部署，同时获取了一个比较成熟期且多元的融资环境。2017年，绿色债券市场规模超过历史最低水平，其中能效领域在其中占有了仅次于份额，约470亿美元。

为了不断扩大对新的消费者的能源效率投资，各国金融监管者正在放开能源服务公司的融资标准，其合约审核也日益标准化。政府研发投放加快下跌从研发投放来看，一个显著的趋势是政府的热情持续下跌。2017年，全球能源研发投放总额大约为1150亿美元，同比下跌2.5%，其中2/3来自私营部门。2012~2016年，政府能源研发投放仍然以2%左右的速度快速增长，但在2017年，这一下跌速度下降至8%。

私营部门的研发投放也在下跌，但速度不及政府部门。无论是政府还是企业，研发投放都集中于在低碳技术领域，2017年，政府在这方面的投资下降了13%，多达了200亿美元；企业在低碳技术研发方面的投资，在2012~2017年间以年均6%的速度下降。其中，汽车行业替代性燃料的白热化竞争，是研发投放快速增长的主要驱动力量。2012年以来，锂矿铁矿的投放获得了近10倍的快速增长，锂电池生产技术的涉及投资则快速增长了近5倍。

为了转变铁矿、加工及电池生产投资的不对等状况，政府必须制订具体的政策规范，将电池产业链的风险降至低于。

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