本文摘要：简介：与往年一样，保险行业上市公司中报依然集中于在8月底亮相。目前的情况是，A股市场上的4家保险上市公司有数3家月发布了中报，惟有新华人寿将发布时间决定在了8月份的最后一天，不过其在7月底已公布业绩预报。自此，保险行业上市公司上半年业绩已基本全景呈现出。 净利润上升显著上半年，4家保险上市公司除了中国平安构建净利润407.76亿元，同比快速增长17.7%外，其他3家净利润皆经常出现大幅度下降。

简介：与往年一样，保险行业上市公司中报依然集中于在8月底亮相。目前的情况是，A股市场上的4家保险上市公司有数3家月发布了中报，惟有新华人寿将发布时间决定在了8月份的最后一天，不过其在7月底已公布业绩预报。自此，保险行业上市公司上半年业绩已基本全景呈现出。

净利润上升显著上半年，4家保险上市公司除了中国平安构建净利润407.76亿元，同比快速增长17.7%外，其他3家净利润皆经常出现大幅度下降。中国人寿净利润103.95亿元，同比上升67.0%;中国太保净利润61.4亿元，同比上升45.6%;而新华保险此前的业绩预报为净利润67.52亿元，同比上升幅度在50%左右。毕竟，主要是不受上半年经济上行压力的影响，尤其是上半年资本市场大幅度波动，导致投资收益下降，大幅度增加了投资对中报利润的贡献。这可以从3家上市公司对净利润上升原因如出一辙的说明中获得佐证，即“上半年度投资收益同比大幅度上升和传统险要准备金折现亲率假设变动的影响”。

上半年资本市场的波动，的确给保险资金投资带给了非常显著的负面效应。即使是净利润同比快速增长17.7%的中国平安也未能幸免，中报表明，中国平安上半年净投资收益率较年初叛0.1个百分点至5.7%，总投资收益率叛3.5个百分点至4.3%;中国人寿虽构建净投资收益率4.68%，较同期提高0.03个百分点，但不受资本市场下滑影响，构建总投资收益4.36%，较同期明显上升了4.98个百分点;中国太保上半年净投资收益率4.6%，同比上升0.3个百分点;总投资收益率4.7%，同比上升1.9个百分点。

浙商证券杨云指出：“2016年上半年，保险行业投资遭遇资本市场波动和利率上行的变换影响，尽管二季度投资收益有所回落，但上半年保险业经营效益较去年同期有大幅上升。这被迫不少保险公司开始谋求其他类型投资来提升投资收益率。”投资日趋多元化尽管如此，对于下半年的投资，各家公司仍然信心减。

以手中掌控大笔资金的中国人寿为事例，其副总裁赵立军在中报新闻发布会上回应：“预计下半年，中国人寿将之后保持目前的投资收益水平，掌控权益类投资的风险子母，但不退出投资机会。”他尤其透漏，截至目前，中国人寿境外投资规模76亿美元，随着大环境日益对外开放，海外投资未来发展潜力大，中国人寿将大大增大境外投资力度与规模。赵立军还回应，境外收购项目也是中国人寿的关注点，会杀掉任何一个有可能的投资机会。

中国平安则将在多元投资方面加大力度，还包括互联网金融、五谷丰登好医生、陆金所等。中国太保下半年不会之后增大对第三方资产管理业务的投放。中报表明，中国太保的第三方资产管理业务收入约3.60亿元，同比快速增长30.0%。中国太保涉及负责人具体回应，第三方资产管理业务是当下保险资管开源竖井的最重要方式，对利润的贡献最重要且平稳。

“行业监管引领下利率松动更为显著，市场竞争格局有所重返。一方面，短期债券利率上行，银行财经、信托产品收益率持续上行;另一方面，万能险和投连险规模环比下降显著，保险费竞争重返常态化。利率水平加快松动增大了险资配备压力。

同时，监管也将为险要资建构更佳的投资机遇和空间。”长江证券蒲东君分析说道。业务质量持续优化虽然投资不欠佳，净利润下降，但仍呈现了今年保险行业上市公司中报亮点，即保险业务质量持续优化，尤其是新的业务价值提升和公司含有价值的提升，这两项指标将在相当程度上要求着保险公司的发展后劲。从3家早已发布的中报看，中国人寿上半年含有价值5837.56亿元，较去年底快速增长4.2%;新的业务价值280.21亿元，同比大幅提高50.4%，增长速度创历史新纪录;中国平安上半年整体含有价值同比快速增长11.2%，寿险新的业务价值同比强大快速增长42.7%;中国太保上半年集团含有价值2153.55亿元，较去年底快速增长4.7%;寿险新的业务价值112.64亿元，同比大幅提高55.9%。

与新的业务价值和含有价值向好而相生相相伴的还有人均生产能力一项。长期以来，中国保险行业代理人低开裂亲率和较低生产能力仍然是后遗症行业发展的大问题，不过从上半年的中报看，这种情况通过业务结构调整在大大提高。上半年，中国人寿上半年业务员129万人，较2015年年初快速增长32%，人均生产能力为7863元/月，同比快速增长20%;中国太保上半年寿险业务员58.2万人，较2016年年初快速增长20.7%，人均生产能力为7366元/月，同比快速增长21.9%。

截至2016年6月底，中国平安的代理人队伍首次突破100万，人均生产能力和收益皆逐步提高。对于下半年保险行业上市公司的发展环境，北京高华证券的李南指出：“最主要的忧虑因素目前是(未来有可能仍是)保险企业能否在低利率环境下分担得起负债。虽然利润率的传输无可避免，但行业短期内会陷于利差损。

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